近來，隨著致明德集團宣布進入美國納斯達克資本市場、大連易健啟動所謂“上市計劃”受質(zhì)疑、如新等上市公司遭遇海外做空機構(gòu)趁虛而入等一系列事件的出爐，關(guān)于直銷公司海外上市的話題再次成為行業(yè)關(guān)注的焦點話題。炒作圈錢被公認為直銷企業(yè)海外上市的主要原因，而直銷模式本身的限制，讓一些已經(jīng)上市但沒有取得牌照的企業(yè)面臨著各種風險。

　　現(xiàn)象

　　多家直銷企業(yè)謀上市

　　1月15日，致明德集團股票代碼正式更名為“ZMDC”，意味著公司正式進入美國納斯達克資本市場。但記者登錄股票系統(tǒng)查詢并未查到代碼為“ZDMC”的股票，而在包括致明德官網(wǎng)在內(nèi)的網(wǎng)站上也沒有任何關(guān)于致明德上市路演等之類的信息。記者致電致明德公司總部進行采訪，但公司企劃部負責媒體的相關(guān)人士稱負責人外出辦事，自己對上市的事情不太了解，不方便答復(fù)。

　　對此一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士告訴記者，致明德應(yīng)該采取的是借殼上市，而且采用的就是直銷企業(yè)慣用的OTCBB(電子柜臺交易市場)。該人士進一步解釋，直銷企業(yè)上市在美國可以選擇的資本市場有兩種：納斯達克小型資本市場的上市公司和OTCBB(電子柜臺交易市場)的掛牌公司。購買第一種殼公司可以直接達到在納斯達克上市的目的，但這種殼公司的市值比較大，收購成本相對比較高，最低也要幾百萬美元;在OTCBB掛牌的殼公司一般都是小規(guī)模企業(yè)，但股票只能在柜臺交易市場交易。直銷道道網(wǎng)事業(yè)部總經(jīng)理梁國慶也分析指出，致明德目前只是在OTCBB板塊并非納斯達克的主板市場，某種程度上來說只是進入了納斯達克的預(yù)備市場;但“從致明德目前的業(yè)績和整體規(guī)劃來說，進入主板市場不能說沒有機會。”

　　但也有業(yè)內(nèi)專家指出，致明德此次海外上市不排除是為了吸納經(jīng)銷商資金，利用信息壁壘批了“上市”的合法外衣進行“非法融資”，這種游走在灰色地段的市場行為不受中國法律保護，消費者面臨承諾無法兌現(xiàn)的風險也很大。據(jù)了解，致明德并未正式獲得商務(wù)部辦法的直銷牌照，其曾與廣東康力公司達成戰(zhàn)略合作，但不到一年即分手，不少業(yè)內(nèi)人士認為其未來充滿不確定性。2012年9月，致明德因涉嫌產(chǎn)品虛假宣傳被媒體曝光，旗下“吾清系列產(chǎn)品”的排毒功效從何而來，公司一直沒有給出任何口頭或書面回應(yīng)。

　　事實上，謀劃上市的直銷公司不在少數(shù)，南京中脈早在2011年也宣布啟動上市計劃欲借資本市場實現(xiàn)跨越發(fā)展，根據(jù)規(guī)劃上市將分四步走。去年11月，北京今正康健科技正式啟動IPO上市工作。近日，一位自稱是大連易健管理人員的人士也向媒體爆料稱，大連易健今年開始啟動所謂“上市計劃”。

　　分析

　　海外上市炒作成分多

　　對于直銷公司的上市，業(yè)內(nèi)資深媒體人李瀟瀟告訴記者，盡管上市可以獲得更多的資金融通渠道，但作為公眾公司需要承擔的股東業(yè)績回報、信息披露義務(wù)、公開市場評級等等，都是很多大型直銷企業(yè)不愿主動面對的。不少國內(nèi)外大牌直銷公司并未上市，如世界最大直銷公司安利、臺灣本土最大直銷公司克麗緹娜、國內(nèi)知名公司新時代等。

　　“對于很多國內(nèi)企業(yè)來說，上市更多是為了宣傳炒作。”其進一步指出，很多宣傳上市的都跑去海外，門檻相對較低，退市也很平常，但國內(nèi)很多消費者和直銷商不懂，認為上市就是大公司，因此目前很多內(nèi)資企業(yè)都借上市這一概念來吸引加盟。直銷行業(yè)資深人士王萬軍也表示，很多直銷企業(yè)都打著上市的名頭把股權(quán)分配作為激勵市場的手段。業(yè)內(nèi)人士羅永亮也指出，目前有很多的所謂直銷公司，利用中國普通投資者對資本市場的不了解，打著上市的概念大肆圈錢，坑害了很多人。

　　對于大連易健所謂的“上市計劃”，其爆料人士自己也認為不靠譜，有圈錢嫌疑。據(jù)悉，其上市募資政策是：每個經(jīng)銷商可以購買所謂的CB積分，叫做可轉(zhuǎn)股債券，多的投入有幾十萬的，承諾十八個月上市，如不能上市按照年利率12%計算，上市獲利3~5倍(不保證)。收款方是大連易健廣告策劃公司，雖是一紙漏洞百出的非法合同，但已經(jīng)收了上億元的資金。對此業(yè)內(nèi)人士指出，假如上市不成功，這些投資人的資金根本不可能全額拿回來，更不要說12%的年利率回報了;如果易健被定性為“非法傳銷”的話，“兩高”有司法解釋，傳銷案件涉案資金不受法律保護，也就是說所有涉案資金將被沒收。

　　觀點

　　海外上市并非一本萬利

　　美國上市公司如新遭遇香櫞機構(gòu)做空陷入“非法傳銷”漩渦股價跌幅近三成，并遭到美國調(diào)查機構(gòu)聯(lián)合調(diào)查，海外上市公司的“罪狀”在中國可謂是一抓一個準。而據(jù)了解，除了香櫞研究公司在華針對幾家在美國上市的中美企業(yè)進行調(diào)查分析之外，來自美國的獵鷹調(diào)查公司、美奇金(北京)投資咨詢有限公司、布里杰資本有限公司等調(diào)查機構(gòu)或投資機構(gòu)，紛紛在中國派駐分析師，并在中國各地雇用調(diào)查人員搜取證據(jù)，調(diào)查的范圍限定在美國上市的直銷企業(yè)。

　　據(jù)悉，致明德集團未上市之前，在紐約證券交易所和納斯達克股票市場上市的直銷企業(yè)共有13家，其中雅芳、康寶萊、如新、優(yōu)莎娜、特百惠、美商泰康生命科學(xué)股份有限公司6家上市公司在華開展直銷業(yè)務(wù)，而后三者在華并沒有取得直銷牌照。只要調(diào)查機構(gòu)發(fā)現(xiàn)上述三家企業(yè)在華開展直銷業(yè)務(wù)的違法風險，便可做空后三家上市公司的股價，“康寶萊、如新都已經(jīng)中招，接下來的又會是誰?會不會就是優(yōu)莎娜?”業(yè)內(nèi)人士連連發(fā)出質(zhì)疑。

　　對此，直銷專家禹路認為，當前全球經(jīng)濟遇冷、股民信心不振的形勢下，美國的直銷企業(yè)要想繼續(xù)發(fā)展，離不開13億人口的龐大中國市場，因此若是關(guān)注直銷領(lǐng)域的投資機構(gòu)必然會將注意力集中在中國。而美國投資機構(gòu)正是利用了這一背景來做空企業(yè)。而李瀟瀟也表示，在海外上市，大把機構(gòu)就靠著挖掘公司的違規(guī)來生存。

　　“美國調(diào)查機構(gòu)接連將目光投向直銷領(lǐng)域并非偶然。”業(yè)內(nèi)人士指出，上市就必須要具備非常透明的信息披露機制，而直銷行業(yè)最大的特征就是信息不公開不透明。同時，直銷這一模式，不管在哪個國家，都有各種各樣的限制，尤其是中國，而現(xiàn)行的直銷法規(guī)雖極為嚴厲清晰，卻又面臨著執(zhí)行不力的現(xiàn)狀，在實際經(jīng)營中能夠不違規(guī)的企業(yè)寥寥無幾。因此，只要任何一個有影響力的機構(gòu)或者媒體，一報道他們的營銷模式和法律的矛盾，那是一槍一個準，所以對于這些國內(nèi)要上市的直銷公司，雖然說風險與機遇并存，但是面臨的風險似乎要更大。