哈藥官網(wǎng)圖片

　　文||李河

　　哈藥股份（600664.SH）可能是一代中國人最熟悉的制藥廠，“補兩樣只花一樣錢”的哈藥六牌鈣鐵鋅，以及“藍瓶的”哈藥三精葡萄糖酸鈣等產(chǎn)品，80、90后們就算沒喝過，也一定被廣告洗腦過。

　　不過近日哈藥股份發(fā)布了2020年業(yè)績報告，這份年報顯示2020年公司實現(xiàn)營收107.88億元，同比下降8.76%；歸屬凈利潤為虧損10.78億元，同比下降2030.94%。

　　這是哈藥股份1993年上市以來首次虧損，而且一虧就是10個億。作為曾經(jīng)的醫(yī)藥第一股，哈藥股份這是怎么了？

　　1.

　　曾經(jīng)的哈藥股份，集保健品行業(yè)營銷之大成于一身。

　　瘋狂的電視廣告，洗腦的廣告語，深入到幾乎每一個地市的給力地推，以及在那個年代頗有辨識度的幾代產(chǎn)品設計。從“蓋中蓋”到“鈣鐵鋅”。哈藥六廠的出品就是業(yè)內(nèi)標桿，是大賣的保障，是金字招牌。

　　2010年的哈藥股份，位居醫(yī)藥行業(yè)市值第一，但此后的哈藥股份就走上了下坡路，股價一直陰跌，業(yè)績也接連下滑，本次更是出現(xiàn)了上市28年首度虧損，且一虧就是10個億的情況。

　　在年報中，哈藥股份將業(yè)績虧損的原因歸納為，受新冠疫情以及醫(yī)藥市場環(huán)境波動等不利因素影響，公司工業(yè)板塊部分核心品種的銷售出現(xiàn)下滑，商業(yè)板塊各類終端門店營業(yè)時間減少，部分醫(yī)療領域藥品限售或禁售，醫(yī)療終端出現(xiàn)部分停診、限診，公司OTC、處方藥等業(yè)務的營業(yè)收入受到影響。

　　但真的是因為疫情嗎？要知道2020年毫無疑問是醫(yī)藥股的“大年”，很多同行——甚至是跟抗疫無關的藥企，股價都迎來了翻番。哈藥股份的產(chǎn)品線中，也是有抗病毒的藥物品類的，那么為什么同行因為疫情受益，偏偏哈藥股份因為疫情受損？

　　可見，哈藥股份的虧損未必是因為疫情。

　　2.

　　保健品版塊下滑加劇，或許是哈藥股份的虧損主因。

　　根據(jù)年報，哈藥股份的主營業(yè)務按照品類可以分為保健品、抗病毒抗感染、感冒藥、心腦血管、消化系統(tǒng)、抗腫瘤、其他七大類。

　　而哈藥股份的保健品版塊營收下滑幅度為58.06%。其它版塊收入也均有下滑。

　　哈藥股份的保健品版塊收入下滑，并非自2020年而始，而是已經(jīng)持續(xù)多年。對于消費者來說，最直觀的感受可能是，已經(jīng)有若干年沒有再看到哈藥六廠的那些洗腦廣告了。

　　“本質上其實還是產(chǎn)品問題——在哈藥產(chǎn)品風靡市場的那些年，不管是補鈣補鐵還是補鋅，都有極其龐大的受眾，但近年來保健品市場的邏輯發(fā)生了變化，單純的微量元素補充或維生素補充劑已經(jīng)不再像以前那樣一統(tǒng)江山，各細分品類的保健品后來居上，比如輔酶Q10和膠原蛋白等產(chǎn)品。但哈藥股份在這方面沒有跟上行業(yè)發(fā)展趨勢。”行業(yè)觀察家陳道嬌稱。

　　產(chǎn)品力不足，靠什么來補？其實答案也是顯而易見的：靠研發(fā)。

　　但是根據(jù)年報，哈藥股份的2020年研發(fā)投入僅為9253萬元，占其營業(yè)總成本比重不到1%，這點占比的研發(fā)投入，別說跟創(chuàng)新藥企比，跟任何一家同行比都幾乎稱得上是“弱爆了”。

　　比如同在東北地區(qū)的長春高新，研發(fā)費用為4.746億，占營業(yè)成本比重為10%。而且長春高新這也不算很高的研發(fā)占比，一套行業(yè)中研發(fā)投入占成本超過15%的企業(yè)比比皆是。

　　憑借這樣的研發(fā)投入，想要追趕上消費升級大潮中人們對保健產(chǎn)品的需求，無疑是癡人說夢。然而在哈藥股份的產(chǎn)品線中，原本就不存在像云南白藥那樣可以靠一張藥方吃一輩子的“神單品”，那么結果就顯而易見——難以恢復曾經(jīng)的保健品市場上的輝煌，也沒有其它存在良好競爭力的產(chǎn)品，哈藥股份的業(yè)績自然就只能不斷下滑。

　　另外，雖然在研發(fā)上舍不得投錢，但哈藥股份在收購方面卻非常大方。2018年，哈藥股份受困于業(yè)績連降，決定引入美國知名保健品企業(yè)健安喜。

　　然而健安喜盡管曾經(jīng)是引領全世界保健品潮流的公司，但2018年的健安喜也已經(jīng)江河日下，已經(jīng)連續(xù)數(shù)年出現(xiàn)虧損。

　　彼時的健安喜，就像是美國版的哈藥股份，而哈藥股份希望通過收購美國版的哈藥股份來重振昔日雄風，但事實是殘酷的，哈藥股份在花了20億成為健安喜第一大股東之后，2020年6月健安喜因疫情影響申請破產(chǎn)保護，并計劃關閉7300家門店中的1200家。不出意外的話，哈藥股份的20億就這么打了水漂。而這次失敗的收購案無疑加劇了哈藥股份的窘境。

　　哈藥股份還有沒有機會咸魚翻身？某種程度上，“哈藥六廠”這塊金字招牌的影響力并沒有完全消散，如果能彌補產(chǎn)品力的不足，哈藥股份并不是完全沒有機會。

　　但可惜，“好產(chǎn)品”這件事，是商業(yè)上最難的。如果沒有奇跡發(fā)生，哈藥股份的未來怕是也只會更難。