5月10日晚間，深陷債務(wù)旋渦、近期遭債權(quán)人申請(qǐng)破產(chǎn)重組的*ST康美(600518.SH)發(fā)布公告，除繼續(xù)根據(jù)2020年6月17日出具的《債務(wù)償還承諾書》積極籌措資金解決占款以外，原公司實(shí)控人馬興田和一致行動(dòng)人許冬瑾承諾，將其持有的或者實(shí)際控制的包括但不限于土地、房產(chǎn)、公司股權(quán)、應(yīng)收賬款等合法、足值的非現(xiàn)金資產(chǎn)抵債用于償還對(duì)上市公司占款。

　　據(jù)悉，近日，*ST康美被廣東揭東農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司申請(qǐng)破產(chǎn)重整，案號(hào)為“粵52破申1號(hào)”。

　　綜合:銀柿財(cái)經(jīng)、醫(yī)館界

　　01

　　非經(jīng)營性占資待解

　　記者注意到，截至2019年12月31日，馬興田實(shí)際控制的普寧市康淳藥業(yè)有限公司和普寧康都藥業(yè)有限公司，非經(jīng)營性占用上市公司資金余額合計(jì)94.81億元(本金)。

　　根據(jù)公告，馬興田曾于2020年6月17日向*ST康美出具《債務(wù)償還承諾書》，承諾將分三期歸還債務(wù)：于2020年12月31日前，以現(xiàn)金向公司累計(jì)償還的款項(xiàng)不低于占用資金總額的10%即9.48億元;于2021年12月31日前，以現(xiàn)金向公司累計(jì)償還的款項(xiàng)不低于占用資金總額的40%即人民幣37.92億元;于2022年12月31日前，以現(xiàn)金向公司累計(jì)償還全部占用資金以及按照同期銀行貸款基準(zhǔn)利率計(jì)算的全部資金占用期間利息。

　　截至2020年12月31日，馬興田通過深圳市博益投資發(fā)展有限公司現(xiàn)金清償4000萬元。離9.48億元的承諾，相差甚遠(yuǎn)。

　　02

　　擬以債權(quán)債務(wù)沖抵部分欠款

　　公告中稱，鑒于目前資金占用方無力清償占用資金，馬興田已被采取強(qiáng)制措施，現(xiàn)階段無能力按原計(jì)劃償還資金占用款。為控制風(fēng)險(xiǎn)，確保*ST康美于2020年12月31日前收回相應(yīng)資金占用款，公司與相關(guān)方進(jìn)行債務(wù)抵償暨關(guān)聯(lián)交易，以債權(quán)債務(wù)抵償?shù)姆绞經(jīng)_抵關(guān)聯(lián)方資金占用款。

　　公告中提出了還款方案。

　　康美實(shí)業(yè)2019年度所獲的粵民投股權(quán)分紅款1.2億元，為*ST康美沖抵粵民投委托貸款，合并上述康美實(shí)業(yè)為*ST康美償還7.03億元債務(wù)，康美實(shí)業(yè)累計(jì)為*ST康美償還8.23億元債務(wù)，用于抵償康都藥業(yè)對(duì)公司的非經(jīng)營性資金占用款8.23億元。

　　同時(shí)，自然人張爾波享有對(duì)*ST康美的1.37億元債權(quán)，用于抵償康淳藥業(yè)對(duì)公司的資金占用款。

　　截至3月末，*ST康美的凈資產(chǎn)為-77.81億元，能否解決原實(shí)控人94.81億元非經(jīng)營性占資，或?qū)⒊蔀楸ひ约熬S系經(jīng)營的重要因素。

　　簡言之，作為大股東的康美實(shí)業(yè)，之前非法占用了上市公司康美藥業(yè)的巨額現(xiàn)金，現(xiàn)在要還錢卻還不上了，只能以債權(quán)債務(wù)折現(xiàn)，來沖抵上市公司的錢。

　　03

　　遭債權(quán)人申請(qǐng)破產(chǎn)重整

　　從*ST康美的公告來看，截至4月22日，公司尚未償還揭東農(nóng)商行借款本金4900萬元及利息約50萬元。

　　*ST康美表示，如果法院正式受理對(duì)公司的重整申請(qǐng)，公司將存在因重整失敗而被宣告破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。如果公司被宣告破產(chǎn)，公司將被實(shí)施破產(chǎn)清算，根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定，公司股票也將面臨被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。

　　4月28日，*ST康美公告稱，截至當(dāng)日，公司尚未收到法院對(duì)申請(qǐng)人申請(qǐng)公司重整事項(xiàng)的裁定書，債權(quán)人向法院申請(qǐng)破產(chǎn)重整是否被受理，公司是否進(jìn)入重整程序尚存在重大不確定性。

　　值得一提的是，自2020年12月開始，*ST康美已有三次因未按時(shí)履行法律義務(wù)被法院強(qiáng)制執(zhí)行，標(biāo)的合計(jì)7442.55萬元。

　　昔日市值千億的醫(yī)藥白馬股，如今卻因4900萬元欠款，遭遇了債權(quán)人破產(chǎn)重組申請(qǐng)，*ST康美在財(cái)務(wù)造假案發(fā)后的變化令人感慨，這也對(duì)其他上市公司發(fā)出了警示。

　　04

　　退市風(fēng)險(xiǎn)凸顯

　　2020年9月，*ST康美公告稱，公司控股股東及實(shí)際控制人擬變更為易林投資，進(jìn)一步穿透后，易林投資三名股東的實(shí)控人均為國資。

　　雖然已被國資接手，但眼下*ST康美仍深陷危機(jī)之中。截至3月末，公司賬面總資產(chǎn)361.2億元，總負(fù)債437.77億元，賬面貨幣資金僅5.81億元，短期借款、長期借款、應(yīng)付債券合計(jì)則高達(dá)217.32億元。

　　因資金流緊張，*ST康美未能按期籌措2018年度第一期中期票據(jù)等三期票據(jù)的兌付資金。同時(shí)，公司另有五期票據(jù)于4月25日觸發(fā)交叉保護(hù)條款提前到期。

　　同時(shí)，*ST康美的投資者訴訟索賠案件正適用特別代表人訴訟程序進(jìn)行審理。

　　根據(jù)上交所規(guī)則，如果*ST康美連續(xù)兩年經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，或連續(xù)兩年被出具無法表示意見、否定意見的財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告，公司股票將被強(qiáng)制退市。從一季報(bào)數(shù)據(jù)看，留給*ST康美“自救”的時(shí)間，已經(jīng)不多了。

　　05

　　退市將對(duì)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)影響深遠(yuǎn)

　　康美此次事件，一是對(duì)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)造成極大負(fù)面影響，這本不應(yīng)是“意濟(jì)蒼生苦與痛，情牽天下喜與樂”的康美品牌應(yīng)該呈現(xiàn)的社會(huì)形象；

　　二是會(huì)給未來產(chǎn)業(yè)內(nèi)外資本進(jìn)入中藥，特別是中藥材原料領(lǐng)域，造成極大負(fù)面影響；

　　三是會(huì)直接影響其它已上市，或期待上市融資的中藥龍頭企業(yè)指標(biāo)評(píng)價(jià)，中藥材原料的價(jià)值和產(chǎn)業(yè)前景評(píng)估。

　　中藥產(chǎn)業(yè)的市場化水平、健康可持續(xù)發(fā)展，都將為此事件買單！

　　但同時(shí)，我們也要看到，不破不立，康美市場的重新洗牌，會(huì)為后續(xù)追趕者創(chuàng)造較大商機(jī)，空出的市場份額預(yù)計(jì)很快會(huì)被占領(lǐng)；而康美創(chuàng)業(yè)者，經(jīng)過這幾輪折騰和擠泡沫，應(yīng)該會(huì)更專注于埋頭做事，專注于智慧藥房、飲片和顆粒劑等核心領(lǐng)域。

　　浴火重生，否極泰來，長遠(yuǎn)來看，此次事件未必全是壞事。