5月10日晚間，深陷債務旋渦、近期遭債權人申請破產重組的*ST康美(600518.SH)發布公告，除繼續根據2020年6月17日出具的《債務償還承諾書》積極籌措資金解決占款以外，原公司實控人馬興田和一致行動人許冬瑾承諾，將其持有的或者實際控制的包括但不限于土地、房產、公司股權、應收賬款等合法、足值的非現金資產抵債用于償還對上市公司占款；解決原實控人94.81億元的非經營性占資問題，成為康美藥業眼下的第一要務。

　　非經營性占資待解

　　銀柿財經記者注意到，截至2019年12月31日，馬興田實際控制的普寧市康淳藥業有限公司和普寧康都藥業有限公司，非經營性占用上市公司資金余額合計94.81億元(本金)。

　　根據公告，馬興田曾于2020年6月17日向*ST康美出具《債務償還承諾書》，承諾將分三期歸還債務：于2020年12月31日前，以現金向公司累計償還的款項不低于占用資金總額的10%即9.48億元;于2021年12月31日前，以現金向公司累計償還的款項不低于占用資金總額的40%即人民幣37.92億元;于2022年12月31日前，以現金向公司累計償還全部占用資金以及按照同期銀行貸款基準利率計算的全部資金占用期間利息。

　　截至2020年12月31日，馬興田通過深圳市博益投資發展有限公司現金清償4000萬元。離9.48億元的承諾，相差甚遠。

　　擬以債權債務沖抵部分欠款

　　公告中稱，鑒于目前資金占用方無力清償占用資金，馬興田已被采取強制措施，現階段無能力按原計劃償還資金占用款。為控制風險，確保*ST康美于2020年12月31日前收回相應資金占用款，公司與相關方進行債務抵償暨關聯交易，以債權債務抵償的方式沖抵關聯方資金占用款。

　　公告中提出了還款方案。

　　其一是康美實業2019年度所獲的粵民投股權分紅款1.2億元，為*ST康美沖抵粵民投委托貸款，合并上述康美實業為*ST康美償還7.03億元債務，康美實業累計為*ST康美償還8.23億元債務，用于抵償康都藥業對公司的非經營性資金占用款8.23億元。

　　同時，自然人張爾波享有對*ST康美的1.37億元債權，用于抵償康淳藥業對公司的資金占用款。

　　如果公司股東大會表決通過《關于關聯方非經營性資金占用還款進度暨關聯交易的議案》，將以債權債務沖抵方式還款9.6億元，此次公司關聯方資金占用款累計減少10億元。

　　此外，議案中還披露，康美實業擬將其所持有的粵民投20億股股份，分別以債務抵償的方式出讓給賽米商務和粵民投金融投資，其中賽米商務受讓15億股股份，用以抵償賽米商務對康美實業、公司享有的16.5億元債權(其中*ST康美抵償1.53億元);粵民投金融投資受讓5億股股份，用以抵償*ST康美所欠粵民投委托貸款5.5億元本金。

　　截至3月末，*ST康美的凈資產為-77.81億元，能否解決原實控人94.81億元非經營性占資，或將成為保殼以及維系經營的重要因素。

　　簡言之，作為大股東的康美實業，之前非法占用了上市公司康美藥業的巨額現金，現在要還錢卻還不上了，只能以債權債務折現，來沖抵上市公司的錢。

　　遭債權人申請破產重整

　　近日，*ST康美被廣東揭東農村商業銀行股份有限公司申請破產重整，案號為“粵52破申1號”。

　　從*ST康美的公告來看，截至4月22日，公司尚未償還揭東農商行借款本金4900萬元及利息約50萬元。

　　*ST康美表示，如果法院正式受理對公司的重整申請，公司將存在因重整失敗而被宣告破產的風險。如果公司被宣告破產，公司將被實施破產清算，根據《上海證券交易所股票上市規則》規定，公司股票也將面臨被終止上市的風險。

　　4月28日，*ST康美公告稱，截至當日，公司尚未收到法院對申請人申請公司重整事項的裁定書，債權人向法院申請破產重整是否被受理，公司是否進入重整程序尚存在重大不確定性。

　　值得一提的是，自2020年12月開始，*ST康美已有三次因未按時履行法律義務被法院強制執行，標的合計7442.55萬元。

　　昔日市值千億的醫藥白馬股，如今卻因4900萬元欠款，遭遇了債權人破產重組申請，*ST康美在財務造假案發后的變化令人感慨，這也對其他上市公司發出了警示。

　　去年5月，證監會正式認定*ST康美財務欺詐行為，并對其作出處罰。經證監會調查，康美藥業2018年半年報虛增貨幣資金361.9億元，占公司披露總資產的45.96%和凈資產的108.24%。兩個月后，公司原實控人馬興田因涉嫌違規披露、不披露重要信息罪被公安機關采取強制措施。

　　退市風險凸顯

　　2020年9月，*ST康美公告稱，公司控股股東及實際控制人擬變更為易林投資，進一步穿透后，易林投資三名股東的實控人均為國資。

　　雖然已被國資接手，但眼下*ST康美仍深陷危機之中。截至3月末，公司賬面總資產361.2億元，總負債437.77億元，賬面貨幣資金僅5.81億元，短期借款、長期借款、應付債券合計則高達217.32億元。

　　因資金流緊張，*ST康美未能按期籌措2018年度第一期中期票據等三期票據的兌付資金。同時，公司另有五期票據于4月25日觸發交叉保護條款提前到期；同時，*ST康美的投資者訴訟索賠案件正適用特別代表人訴訟程序進行審理。

　　此外，因*ST康美2020年度經審計的期末凈資產為負值，關聯方非經營性資金占用等問題，以及2020年度財務會計報告被出具無法表示意見、內部控制審計報告被出具否定意見，公司股票于4月29日被實施退市風險警示。

　　根據上交所規則，如果*ST康美連續兩年經審計的期末凈資產為負值，或連續兩年被出具無法表示意見、否定意見的財務審計報告，公司股票將被強制退市。從一季報數據看，留給*ST康美“自救”的時間，已經不多了。

　　有機構投顧表示，在國資入主后，康美藥業的債務問題并未得到實質性解決，也沒有得到資金直接支持的官方消息。在進入破產重組階段后，存在很大的不確定性，國資介入之后的走勢也尚不明朗。目前其存在退市風險，投資者應謹慎介入。