近日，中國(guó)裁判文書網(wǎng)更新一則圣元營(yíng)養(yǎng)食品有限公司營(yíng)銷分公司首次執(zhí)行裁定書，圣元營(yíng)養(yǎng)食品有限公司營(yíng)銷分公司因與經(jīng)銷商南通天龍食品有限公司的委托合同糾紛，被青島市中級(jí)人民法院強(qiáng)制執(zhí)行257.8萬(wàn)元。這本是一件普通的合同糾紛案，但由于當(dāng)事人是知名乳企而矚目。

　　作為老牌乳企，圣元自2016年美股退市后甚少出現(xiàn)在公眾眼中。據(jù)大眾網(wǎng)報(bào)道，當(dāng)年美股退市時(shí)，時(shí)任圣元營(yíng)養(yǎng)食品有限公司總經(jīng)理李克就曾公開表示，將全面回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)。但是6年過(guò)去，眼看連認(rèn)養(yǎng)一頭牛這類行業(yè)新秀都要沖擊IPO，圣元卻還在按兵不動(dòng)，只派出了控股子公司試試A股深淺。

　　2021年，圣元國(guó)際持股70%的美泰科技（青島）股份有限公司擬申請(qǐng)首次公開發(fā)行股票并在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，并與中信建投簽署了上市輔導(dǎo)協(xié)議，開啟IPO之路。公開資料顯示，美泰科技是一家生產(chǎn)硫酸軟骨素和奶粉營(yíng)養(yǎng)輔料的企業(yè)，于2017年5月在新三板掛牌，并于2020年初在新三板摘牌。

　　在新三板掛牌前后，美泰科技業(yè)績(jī)波動(dòng)頗大。2016年至2019上半年，美泰科技營(yíng)業(yè)收入分別為21105.85萬(wàn)元、34009.27萬(wàn)元、27908.74萬(wàn)元、1.6億元，同比增長(zhǎng)幅度分別為-9.92%、61.14%、-17.94%、15.28%；凈利潤(rùn)的波動(dòng)幅度則更大，期間的凈利潤(rùn)分別為1093.91萬(wàn)元、6635.52萬(wàn)元、3896.01萬(wàn)元、3717.88萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)幅度分別為-65.46%、506.59%、-41.29%、156.11%。值得關(guān)注的是，截至目前，美泰科技IPO仍未有實(shí)質(zhì)進(jìn)展，其上市輔導(dǎo)工作進(jìn)展報(bào)告已更新至第五期。

　　在資本市場(chǎng)以外，圣元近幾年的動(dòng)作并不少，尤其是在嬰幼兒配方奶粉注冊(cè)制落地后，更是頻繁地開啟“買買買”金手指。2018年5月12日，圣元國(guó)際完成對(duì)云南香格里拉市圣達(dá)牦牛乳業(yè)有限公司的收購(gòu)，啟動(dòng)了對(duì)旗下主要品牌圣元愛(ài)智多、圣元愛(ài)益多的配方注冊(cè)。同年5月28日，圣元國(guó)際宣布全資收購(gòu)河南金元乳業(yè)有限公司，金元的三個(gè)配方注冊(cè)指標(biāo)均轉(zhuǎn)讓給圣元國(guó)際。2019年9月19日，圣元國(guó)際宣布完成了對(duì)哈爾濱艾倍特乳業(yè)有限公司的收購(gòu)，圣元國(guó)際版圖再度擴(kuò)張。通過(guò)收購(gòu)中小奶粉企業(yè)，圣元國(guó)際擁有了更多通過(guò)配方注冊(cè)的奶粉品牌。但這些配方奶指標(biāo)比起圣元之前200多個(gè)配方奶產(chǎn)品來(lái)說(shuō)只能是九牛一毛。

　　困局下，圣元另辟蹊徑開始做微商。2018年6月28日，圣元營(yíng)養(yǎng)品有限公司正式宣布上市微商首款嬰幼兒奶粉——圣元法版布瑞弗尼小分子奶粉，但后經(jīng)查實(shí)該款奶粉并未通過(guò)配方注冊(cè)。此外，據(jù)《中國(guó)質(zhì)量萬(wàn)里行》報(bào)道，圣元微商將其代理的產(chǎn)品稱為“最接近母初乳的奶粉”，違反了廣告法中“嬰幼兒乳制品廣告中不能出現(xiàn)可替代母乳的宣傳語(yǔ)”的規(guī)定。不僅如此，圣元這款微商奶粉“金字塔”型的價(jià)格體系以及獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制也被多家媒體爆出有傳銷之嫌。

　　歸根到底，上述如此多的賣力操作，都表露出圣元想要早日突破百億的野心。2017年時(shí)，圣元總經(jīng)理李克就透露，圣元計(jì)劃在三年內(nèi)銷售額突破百億。但圣元最新鮮的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)停留在2017年一季度，報(bào)告期內(nèi)凈銷售額為7786.5萬(wàn)美元,同比下滑5.4%，與百億相差甚遠(yuǎn)。

　　柳暗花明又一村，盡管規(guī)模落后龍頭乳企久矣，但圣元卻在特醫(yī)奶粉上押對(duì)了寶。截止到2022年4月，我國(guó)僅有83款特醫(yī)食品通過(guò)注冊(cè)，其中特殊醫(yī)學(xué)用途配方食品共46款，嬰兒特醫(yī)食品為37款。而早在2006年，圣元就開始了特殊配方奶粉的研發(fā)工作，是最早進(jìn)行特殊配方奶粉研發(fā)和生產(chǎn)的國(guó)內(nèi)企業(yè)。目前，圣元公司已獲得5款特醫(yī)產(chǎn)品的注冊(cè)，成為特醫(yī)食品品類國(guó)內(nèi)通過(guò)注冊(cè)最多的企業(yè)。在今年的雅培奶粉負(fù)面事件中，雅培中國(guó)涉及一款特醫(yī)產(chǎn)品Similac HMFortifi 喜康寶貝添特殊醫(yī)學(xué)用途嬰兒營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑。在國(guó)外對(duì)手的拉跨表現(xiàn)下，圣元或?qū){借特醫(yī)奶粉彎道超車。